中國新近公布的今年上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟仍處于雙重意義上調(diào)整進程中。一方面受發(fā)展階段演進規(guī)律與要素價格變動作用，另一方面加上政府相關(guān)政策引導(dǎo)，近年中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)與收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)活躍變化。
概括而言，第三產(chǎn)業(yè)相對第二產(chǎn)業(yè)較快增長，民營經(jīng)濟相對國有經(jīng)濟較快增長，中西部地區(qū)相對東部地區(qū)較快增長，農(nóng)民收入相對城鎮(zhèn)人口收入較快增長。最新中國官方公布數(shù)據(jù)顯示這些變化持續(xù)展開。例如從投資數(shù)據(jù)看，今年上半年中國中部和西部投資比東部增速高出2.9%和2.3%，第一、第三產(chǎn)業(yè)投資比第二產(chǎn)業(yè)分別高出9.8%和5.2%。工業(yè)生產(chǎn)中部和西部地區(qū)比東部地區(qū)高出0.4和2%，股份制企業(yè)工業(yè)生產(chǎn)比國有及國有控股企業(yè)、集體企業(yè)增速分別高出4.7%和7%。
在收入增長方面，上半年中國農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實際增長快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入2.7%。就產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)而言，上半年中國第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為46.6%，比上年同期提高1.3個百分點，高于第二產(chǎn)業(yè)0.6%。另外上半年最終消費支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為52.4%，比上年同期提高0.2%。
上述漸進式結(jié)構(gòu)變化，實際上有利于中國經(jīng)濟實現(xiàn)穩(wěn)增長目標，并顯示中國作為轉(zhuǎn)型大國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展仍具有內(nèi)在活力。不過從短期經(jīng)濟運行角度看，中國宏觀經(jīng)濟仍處于增速收緩并面臨下行壓力狀態(tài)，整體延續(xù)一段時期以來針對早先失衡進行調(diào)整的格局。對新一輪宏調(diào)失衡調(diào)整的主要表現(xiàn)，可以結(jié)合最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)從以下幾方面觀察。
一是經(jīng)濟增速走緩。過去九個季度中國經(jīng)濟增速在7.5%上下企穩(wěn)波動，2012和2013年度經(jīng)濟增速低于8%。今年前兩個季度增速分別為7.4%和7.5%，少數(shù)資源生產(chǎn)和加工密集型省份如黑龍江、河北、山西，今年1季度增速回落到4%-5%上下。
二是一些行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力增加。計劃短缺經(jīng)濟產(chǎn)能利用率過高，受體制轉(zhuǎn)型大背景制約，改革開放以來中國工業(yè)部門閑置利用率呈下降趨勢，2012年77.2%整體產(chǎn)能利用率，低于該指標線性趨勢值大約3%。不過值得注意的是，市場化程度較高與管制程度較低部門如某些家電行業(yè)，經(jīng)早先比較充分競爭與行業(yè)重組整合，近年產(chǎn)能利用率不降反升。
三是房地產(chǎn)市場面臨下行壓力。房地產(chǎn)投資增速下降，如今年上半年中國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長14.1%，扣除價格因素實際增長13.1%，增速比一季度回落2.7%。房地產(chǎn)銷售面積今年上半年同比下降6.0%。房地產(chǎn)市場整體價格面臨增速下行壓力，一些城市和地區(qū)經(jīng)歷不同程度價格下調(diào)，近來時有房地產(chǎn)商倒閉事件報道，不久前杭州著名房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)綠城部分重組案例顯示行業(yè)調(diào)整正在深化。
四是財政收入增速回落，少數(shù)地區(qū)面臨財政困難。2013年全國財政收入多年來第一次降低到約10%較低水平，今年預(yù)算數(shù)據(jù)顯示將進一步下降到7%。少數(shù)資源性地區(qū)和城市財政收入增速跌幅更大。筆者不久前考察某個中部資源性城市，財政收入（增速）從早先十年平均25%以上下跌到去年2%左右，今年第一季度財政收入更是遭遇零增長困境。
五是在目前中性審慎貨幣和宏觀政策環(huán)境下，早先累積的高杠桿和高債務(wù)風(fēng)險逐步顯露與釋放。如近來中國金融市場發(fā)生多起信托產(chǎn)品和債券兌付困難案例。ST超日無法對11超日債債民全額支付3月7日到期的8989萬元債權(quán)利息，打破公募債券“隱性剛性兌付”預(yù)期。
調(diào)整難免產(chǎn)生減速陣痛，然而無論從邏輯還是經(jīng)驗看，直面失衡與果斷調(diào)整對重建市場紀律、維持宏觀平衡、推動優(yōu)勝劣汰都具有不可或缺的積極作用。中國經(jīng)濟過去30多年取得舉世矚目成就，實施改革開放和優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略厥功至偉，也離不開調(diào)整失衡的修復(fù)保障作用。不同時期內(nèi)外環(huán)境有別，宏觀失衡成因與調(diào)整路徑各有特點。后面的系列文章，筆者將基于新世紀中國宏調(diào)史視角，分析早先擴張期宏觀失衡形成機制，討論目前調(diào)整特點成因并推測其未來走勢。
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