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安倍開始懷疑安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)
時(shí)間：2014-10-21 來源：深藍(lán)原創(chuàng) 作者：深藍(lán)咨詢

   
    日本首相安倍晉三終于聽明白筆者講了近兩年的話，他的央行行長(zhǎng)黑田東彥還沒有聽明白。安倍說匯率貶值既有好的一面，又有壞的一面；黑田則聲稱要將2%通貨膨脹進(jìn)行到底。

    自從安倍提出安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)概念以來，筆者一直認(rèn)為此政策存在著內(nèi)在的矛盾與缺陷，是注定會(huì)失敗的。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心是，通過超量貨幣發(fā)行，拉低匯率，扯高通脹，一方面刺激出口，另一方面逼迫消費(fèi)。筆者看來，匯率對(duì)出口的刺激很難持續(xù)，國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，最終取決于產(chǎn)品的質(zhì)量、性價(jià)比和消費(fèi)者體驗(yàn)。由于R&D投入大降，消費(fèi)者口碑不佳，索尼手機(jī)過去賣不動(dòng)，貶值降價(jià)后還是賣不動(dòng)。

    通貨膨脹，有好通脹和壞通脹之分。好的通脹，增加企業(yè)的加價(jià)能力，利潤(rùn)改善了，企業(yè)請(qǐng)人和漲工資都會(huì)爽快一點(diǎn)。收入上升，則帶來消費(fèi)、投資、稅收的良性循環(huán)。壞的通脹，對(duì)企業(yè)盈利幫助不大，卻降低了消費(fèi)者的購買能力，對(duì)需求構(gòu)成打擊，投資自然難有起色。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)試圖通過貨幣貶值來達(dá)到提高通脹的目的，就是屬于追求壞通脹。日元貶值，導(dǎo)致日本進(jìn)口能源的成本大增，電力、汽油首當(dāng)其沖，然而加價(jià)的好處卻沒有帶來就業(yè)的改善，利潤(rùn)流到中東產(chǎn)油國(guó)腰包里去了，代價(jià)卻要日本消費(fèi)者和中小企業(yè)付出，其結(jié)果不啻于針對(duì)消費(fèi)者加稅。

    安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)雖然對(duì)股市、匯率有過一段刺激，但是在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)上始終未有建樹，因此無法解決內(nèi)需疲軟的問題，無法打破就業(yè)、消費(fèi)、投資之間的惡性循環(huán)。至于通過貶值來制造通脹，由此刺激消費(fèi)，更是本末倒置，好像一個(gè)人試圖揪自己的頭發(fā)將自己拉出洞穴，根本不可能成功。缺少收入增長(zhǎng)預(yù)期，高通脹只會(huì)令消費(fèi)者勒緊褲腰帶。

    安倍在結(jié)構(gòu)性改革上不得要領(lǐng)，其實(shí)已經(jīng)敗相畢露了。他沒有三支箭，只有一支箭。貨幣政策所帶來的匯率變化和財(cái)政政策所帶來的短期增長(zhǎng)，毫無挑戰(zhàn)。真正的挑戰(zhàn)，在于結(jié)構(gòu)性改革，在于挾高民望沖破利益的藩籬，安倍卻裹足不前，只聽吆喝聲，不見箭出手，平白錯(cuò)過了大好的改革良機(jī)，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的聲勢(shì)亦已衰竭。

    其實(shí)，安倍也未必真正地理解上述的道理，只是選舉臨近，民意下滑，受生活成本上揚(yáng)的選民開始表達(dá)不滿，受匯率不確定性困擾的中小企業(yè)開始表達(dá)不滿。黑田缺少選舉的壓力，估計(jì)也沒有感受到生活費(fèi)用上漲所帶來的痛苦，于是還堅(jiān)持其物價(jià)目標(biāo)。

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