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安倍開始懷疑安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)
時(shí)間:2014-10-21
來源:深藍(lán)原創(chuàng)
作者:深藍(lán)咨詢
日本首相安倍晉三終于聽明白筆者講了近兩年的話,他的央行行長(zhǎng)黑田東彥還沒有聽明白。安倍說匯率貶值既有好的一面,又有壞的一面;黑田則聲稱要將2%通貨膨脹進(jìn)行到底。
自從安倍提出安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)概念以來,筆者一直認(rèn)為此政策存在著內(nèi)在的矛盾與缺陷,是注定會(huì)失敗的。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心是,通過超量貨幣發(fā)行,拉低匯率,扯高通脹,一方面刺激出口,另一方面逼迫消費(fèi)。筆者看來,匯率對(duì)出口的刺激很難持續(xù),國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),最終取決于產(chǎn)品的質(zhì)量、性價(jià)比和消費(fèi)者體驗(yàn)。由于R&D投入大降,消費(fèi)者口碑不佳,索尼手機(jī)過去賣不動(dòng),貶值降價(jià)后還是賣不動(dòng)。
通貨膨脹,有好通脹和壞通脹之分。好的通脹,增加企業(yè)的加價(jià)能力,利潤(rùn)改善了,企業(yè)請(qǐng)人和漲工資都會(huì)爽快一點(diǎn)。收入上升,則帶來消費(fèi)、投資、稅收的良性循環(huán)。壞的通脹,對(duì)企業(yè)盈利幫助不大,卻降低了消費(fèi)者的購買能力,對(duì)需求構(gòu)成打擊,投資自然難有起色。安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)試圖通過貨幣貶值來達(dá)到提高通脹的目的,就是屬于追求壞通脹。日元貶值,導(dǎo)致日本進(jìn)口能源的成本大增,電力、汽油首當(dāng)其沖,然而加價(jià)的好處卻沒有帶來就業(yè)的改善,利潤(rùn)流到中東產(chǎn)油國(guó)腰包里去了,代價(jià)卻要日本消費(fèi)者和中小企業(yè)付出,其結(jié)果不啻于針對(duì)消費(fèi)者加稅。
安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)雖然對(duì)股市、匯率有過一段刺激,但是在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)上始終未有建樹,因此無法解決內(nèi)需疲軟的問題,無法打破就業(yè)、消費(fèi)、投資之間的惡性循環(huán)。至于通過貶值來制造通脹,由此刺激消費(fèi),更是本末倒置,好像一個(gè)人試圖揪自己的頭發(fā)將自己拉出洞穴,根本不可能成功。缺少收入增長(zhǎng)預(yù)期,高通脹只會(huì)令消費(fèi)者勒緊褲腰帶。
安倍在結(jié)構(gòu)性改革上不得要領(lǐng),其實(shí)已經(jīng)敗相畢露了。他沒有三支箭,只有一支箭。貨幣政策所帶來的匯率變化和財(cái)政政策所帶來的短期增長(zhǎng),毫無挑戰(zhàn)。真正的挑戰(zhàn),在于結(jié)構(gòu)性改革,在于挾高民望沖破利益的藩籬,安倍卻裹足不前,只聽吆喝聲,不見箭出手,平白錯(cuò)過了大好的改革良機(jī),安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的聲勢(shì)亦已衰竭。
其實(shí),安倍也未必真正地理解上述的道理,只是選舉臨近,民意下滑,受生活成本上揚(yáng)的選民開始表達(dá)不滿,受匯率不確定性困擾的中小企業(yè)開始表達(dá)不滿。黑田缺少選舉的壓力,估計(jì)也沒有感受到生活費(fèi)用上漲所帶來的痛苦,于是還堅(jiān)持其物價(jià)目標(biāo)。
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